Indicadores de Análise Fundamentais no Mercado Forex

 

Dois tipos de análise são utilizados para prever os movimentos do mercado: a fundamental e a
técnica (o estudo de gráficos de comportamentos anteriores dos preços das moedas). A análise fundamental
foca-se nos modelos teóricos de determinação da taxa de câmbio e nos principais fatores econômicos, bem
como na probabilidade de cada um deles de afetar as taxas de câmbio.

Para a análise fundamental no Forex, bem como em qualquer mercado de bens, os negociadores
utilizam as informações de revisões analíticas de especialistas, publicadas em jornais e em gráficos e
tabelas de muitos indicadores numéricos que servem a essa finalidade. Todos os indicadores fundamentais
são geralmente publicados mensalmente, exceto pelo Produto Interno Bruto e pelo Índice de Custo de
Emprego, que são publicados trimestralmente.

Todos os indicadores econômicos são publicados em pares. O primeiro número reflete o último
período. O segundo número é o cálculo revisado para o mês anterior ao último período. Por exemplo, em
julho, os dados econômicos são publicados para o mês de junho, o último período. Além disso, a
publicação inclui a revisão do cálculo do mesmo indicador econômico para o mês de maio. A razão para a
revisão é que o departamento responsável pela compilação das estatísticas econômicas tem melhores
condições de reunir mais informações no período de um mês. Este aspecto é importante para os
negociadores. Se o cálculo de um indicador econômico for melhor do que o esperado em 0,4% para o
último mês, mas o número do mês anterior for revisado abaixo de 0,4%, então os negociadores podem tirar
uma conclusão justificável sobre a situação econômica.

Os indicadores econômicos são publicados em épocas diferentes. Nos Estados Unidos, os dados
econômicos geralmente são publicados às 8h30 e às 10h00 (ET). É importante lembrar que os dados mais
significativos para o mercado de câmbio são publicados às 8h30 (ET). Para dar tempo aos ajustes de última
hora, os mercados futuros de moeda dos Estados Unidos abrem às 8h20 (ET).

Fontes de informação. As informações sobre futuros indicadores econômicos são publicadas em
todos os grandes jornais, tais como o Wall Street Journal, o Financial Times, e o New York Times e
Bloomberg TV, bem como em revistas de negócios, como a Business Week. De modo mais freqüente, os
negociadores utilizam as fontes de monitores e plataformas de negociação Forex, para obter informações
das publicações e das informações atualizadas.

Segue abaixo, grupos separados de indicadores fundamentais de acordo com a classificação.

Indicadores Econômicos

Produto Nacional Bruto (PNB). O Produto Nacional Bruto mede o desempenho econômico da
economia como um todo. Este indicador consiste, em macro escala, da soma dos gastos de consumo, gastos
de investimento, gastos governamentais, e comércio líquido. O Produto Nacional Bruto diz respeito à soma
de todos os bens e serviços produzidos pelos residentes dos Estados Unidos, tanto nos Estados Unidos
como no exterior.

Produto Interno Bruto (PIB). Diz respeito à soma de todos os bens e serviços produzidos nos
Estados Unidos, sejam por empresas internas ou estrangeiras. As diferenças entre os dois são nominais no
caso da economia dos Estados Unidos. Os cálculos do PIB são mais populares fora dos Estados Unidos.
Para facilitar a comparação dos desempenhos de economias diferentes, os Estados Unidos também
publicam cálculos de PIB.

Gastos de Consumo. O consumo torna-se possível pela renda pessoal e pela renda sem restrições.
A decisão do consumidor de gastar ou poupar é psicológico por natureza. A confiança do consumidor
também é medida como um indicador da propensão dos consumidores que possuem uma renda sem
restrições para mudar da poupança para os gastos.

Gastos de Investimento. Investimento — ou gastos internos privados brutos — consistem de
investimentos fixos e inventários.

Gastos Governamentais. São muito importantes, tanto em termos de tamanho absoluto, como em
termos de seus impactos em outros indicadores econômicos, devido aos gastos especiais. Por exemplo, os
gastos militares dos Estados Unidos tiveram um papel significativo no desemprego total dos EUA até 1990.
O corte na defesa que ocorreu na época aumentou os números de desemprego no curto prazo.

Comércio Líquido. É outro grande componente do PNB. A internacionalização em todo o mundo
e os desenvolvimentos econômicos e políticos desde 1980 tiveram um impacto substancial na capacidade
dos Estados Unidos de concorrer em outros continentes. O déficit comercial dos EUA das décadas passadas
desacelerou o PNB geral. O PNB pode ser abordado de duas maneiras: fluxo de produtos ou fluxo de
custos.

Dados da Construção Civil. O indicador de construção constitui em um grupo significativo incluído
no cálculo do PIB dos Estados Unidos. Ainda, o mercado imobiliário tem sido o motor que avança a
economia dos EUA para fora das recessões após a Segunda Guerra Mundial. Esses indicadores são
classificados em três categorias principais:

1. Construções e alvarás de habitações,
2. Vendas de casas novas e existentes de uma só família,
3. Gastos com construção.

Os indicadores de construção são cíclicos, muito sensíveis ao nível das taxas de juros (e,
conseqüentemente, às taxas de hipoteca) e ao nível de renda disponível. No entanto, baixas taxas de juros
por si só podem não ser capazes de gerar uma alta demanda por habitação. Como se demonstrou na
situação do início dos anos 90, apesar das históricas baixas taxas hipotecárias dos Estados Unidos, as
habitações aumentaram apenas marginalmente, como resultado da falta de segurança de empregos em uma
economia fraca. Além disso, apesar da recessão de 2000–2001, o custo habitacional na Califórnia, por
exemplo, praticamente não diminuiu.

A construção de habitações entre um milhão e meio e dois milhões de unidades reflete uma
economia forte, enquanto um valor de aproximadamente um milhão de unidades sugere que a economia
está em recessão.

 

Setor Industrial

Produção Industrial. Este indicador consiste da saída total de plantas, serviços básicos e minas de
uma nação. Do ponto de vista fundamental, este é um indicador econômico importante que reflete a força
da economia e, por extrapolação, a força de uma moeda específica. Portanto, os negociadores do mercado
de câmbio utilizam esse indicador econômico como um sinal de negociação com grande potencial.

Utilização de capacidade. Este indicador consiste da saída industrial total dividida pela
capacidade total de produção. O termo refere-se ao nível máximo de saída que uma fábrica consegue gerar
em situações normais de operação. Em geral, a utilização de capacidade não é um grande indicador
econômico para o mercado de câmbio. No entanto, há situações em que suas implicações econômicas são
úteis para a análise fundamental. Um valor "normal" para uma economia estável é 81,5 por cento. Se o
valor for de 85 por cento ou mais, os dados sugerem que a produção industrial está se superaquecendo e
que a economia está próxima da capacidade total. Altas taxas de utilização de capacidade precedem à
inflação, a expectativa do mercado de câmbio é a de que o banco central irá elevar as taxas de juros para
evitar ou combater a inflação.

Pedidos de Fábricas. Este indicador refere-se ao total de pedidos de bens duráveis e não duráveis.
Os bens não duráveis incluem alimentos, vestuário, produtos industriais leves, e produtos desenvolvidos
para a manutenção dos bens duráveis. Os pedidos de bens duráveis são discutidos separadamente. O
indicador de pedidos de fábrica possui importância limitada para os negociadores do mercado de moedas.

Pedidos de Bens Duráveis. Consiste em produtos com vida útil maior do que três anos. Alguns
exemplos de bens duráveis são automóveis, eletro-eletrônicos, móveis, joalheiros e brinquedos. Eles são
divididos em quatro categorias principais: metais primários, maquinário, maquinário elétrico, e transporte.

Para eliminar a volatilidade pertinente a grandes pedidos militares, o indicador inclui uma
separação dos pedidos entre aqueles de defesa e não-defesa.

Este dado é muito importante para os mercados de câmbio porque fornece uma boa indicação da
confiança do consumidor. Uma vez que os bens duráveis custam mais do que os não-duráveis, um maior
número neste indicador demonstra a propensão do consumidor para gastar. Portanto, um bom valor é
geralmente otimista para a moeda interna.

Estoques comerciais. Consistem de itens produzidos e mantidos para vendas futuras. A
compilação dessas informações é fácil e apresenta poucas surpresas para o mercado. Além disso, a
administração e informatização financeira ajudam a controlar os estoques comerciais de forma inédita.
Portanto, a importância deste indicador para o mercado de câmbio é limitada.

Construção Civil

Dados da Construção Civil. O indicador de construção constitui em um grupo significativo
incluído no cálculo do PIB dos Estados Unidos. Ainda, o mercado imobiliário tem sido o motor que avança
a economia dos EUA para fora das recessões após a Segunda Guerra Mundial. Esses indicadores são
classificados em três categorias principais:

1. Construções e alvarás de habitações,
2. Vendas de casas novas e existentes de uma só família,
3. Gastos com construção.

Os indicadores de construção são cíclicos, muito sensíveis ao nível das taxas de juros (e,
conseqüentemente, às taxas de hipoteca) e ao nível de renda disponível. No entanto, baixas taxas de juros
por si só podem não ser capazes de gerar uma alta demanda por habitação. Como se demonstrou na
situação do início dos anos 90, apesar das históricas baixas taxas hipotecárias dos Estados Unidos, as
habitações aumentaram apenas marginalmente, como resultado da falta de segurança de empregos em uma
economia fraca. Além disso, apesar da recessão de 2000–2001, o custo habitacional na Califórnia, por
exemplo, praticamente não diminuiu.

A construção de habitações entre um milhão e meio e dois milhões de unidades reflete uma
economia forte, enquanto um valor de aproximadamente um milhão de unidades sugere que a economia
está em recessão.

Inflação

Os negociadores observam de perto o desenvolvimento da inflação porque o método de escolha
para combater a inflação é o aumento da taxa de juros, sendo que taxas de juros mais altas tendem a apoiar
a moeda local. Para medir a inflação, os negociadores utilizam as ferramentas econômicas abaixo.

Índice de Preços ao Produtor (IPP). Este índice é compilado a partir da maioria dos setores da
economia, como a manufatura, mineração e agricultura. A amostra utilizada para calcular o índice contém
cerca de 3.600 commodities. Os pesos utilizados para o cálculo do índice para alguns dos grupos mais
importantes são: alimentos - 24 por cento; combustíveis - 7 por cento; automóveis - 7 por cento; e vestuário
- 6 por cento. O contrário do IPC, o IPP não inclui bens importados, serviços ou impostos.

Índice de Preços ao Consumidor (IPC). Reflete a alteração média nos preços de varejo para uma
cesta básica fixa de bens e serviços. Os dados do IPC são compilados a partir de uma amostra de preços de
alimentos, moradia, vestuário, combustível, transporte, e serviços médicos que as pessoas compram
diariamente. Os pesos anexados para o cálculo do índice para os grupos mais importantes são: moradia - 38
por cento; alimentação - 19 por cento; combustível - 8 por cento; e automóveis - 7 por cento.

Os dois índices, IPP e IPC, são instrumentos que ajudam os negociadores a medir a atividade
inflacionária, embora a Reservas Federais assuma a posição de que os índices superestimam a força da
inflação.

Produto Nacional Bruto. É calculado dividindo-se o valor atual do PNB bruto em dólar pelo valor
constante do PNB em dólar.

Produto Interno Bruto. É calculado dividindo-se o valor atual do PIB bruto em dólar pelo valor
constante do PIB em dólar.

Tanto o PNB e do PIB são publicados trimestralmente, acompanhados dos valores respectivos do
PNB e do PIB. Os produtos implícitos são geralmente vistos como os valores mais significativos de medida
da inflação.

Índice de Futuros do Commodity Research Bureau (CRB). O Índice de Futuros do Commodity
Research Bureau facilita a observação de tendências inflacionárias. O Índice CRB consiste de preços de
futuros de 21 commodities ponderados igualmente. Os componentes do Índice CRB são:

• Metais preciosos: ouro, prata e platina;
• Industriais: petróleo cru, óleo de aquecimento, gasolina sem chumbo, pranchas de madeira, cobre e
algodão;
• Grãos: milho, trigo, soja, ração de soja, óleo de soja;
• Gado e carne: bovinos, suínos, e miúdos suínos;
• Importados: café, chocolate, açúcar;
• Diversos: suco de laranja.

A preponderância do commodities alimentício torna o Índice CRB menos confiável em termos de
inflação geral. No entanto, o índice é uma ferramenta popular que tem se provado bastante confiável desde
o final dos anos 80.

Índice Industrial de Preços. Consiste no preço de 18 materiais e suprimentos industriais
processados nos estágios iniciais de manufatura, construção e produção de energia. É mais sensível do que
os outros índices porque foi desenvolvido para sinalizar mudanças na inflação antes dos outros índices de
preço.

Balança Comercial

Este é um dos indicadores econômicos mais importantes. Seu valor pode desencadear mudanças
duradouras na política externa e monetária. A balança comercial consiste da diferença líquida entre as
exportações e importações de uma economia em expecífico. Os dados incluem seis categorias:
1. Alimentos,
2. Matérias-primas e suprimentos industriais,
3. Bens ao consumidor,
4. Automóveis,
5. Bens de capital,
6. Outras mercadorias.

Um indicador separado que pertence a esse grupo é a “Balança Comercial de Mercadorias EUA
– Japão (US – Japan Merchandise Trade Balance)”.

Empregos

A taxa de emprego é um indicador econômico com importância em diversas áreas. A taxa de emprego, naturalmente, mede a solidez de uma economia e também é o indicador de uma economia desacelerada. É um aspecto importante a se lembrar, especialmente em tempos de recessão econômica. Enquanto as pessoas focam-se na saúde e recuperação do setor de empregos, o emprego é o último indicador econômico a se recuperar. Quando a contração econômica causa cortes de emprego, leva-se muito tempo para gerar confiança psicológica na recuperação da economia no nível gerencial até que novos empregos sejam gerados. Em níveis individuais, a melhoria do aspecto de empregos pode ser obscurecida quando os novos empregos são gerados em pequenas empresas e, assim, não plenamente refletidos nos dados. Os relatórios de emprego são importantes para os mercados financeiros em geral, bem como para o mercado de câmbio em particular. No mercado de câmbio, os dados são realmente afetados em períodos de transação econômica — recuperação e contração. A razão para a importância dos indicadores em situações econômicas extremas se dá na imagem que projetam sobre a saúde da economia e no grau de maturação de um ciclo comercial. Um valor decrescente de desemprego sinaliza um ciclo de maturação, enquanto o contrário acontece com um indicador de desemprego crescente.

Gastos do Consumidor

Indicadores de Gastos do Consumidor. As vendas no varejo é um indicador importantíssimo no gastos do consumidor para os negociadores do mercado de câmbio, uma vez que demonstram a força da demanda de consumo, bem como a confiança do consumidor no cálculo dos outros indicadores econômicos, tais como o PNB e o PIB.

Geralmente, o valor de emprego mais comumente utilizado não é a taxa mensal de desemprego, que é publicado como uma porcentagem, mas a taxa Nonfarm Payroll- indicador que mede o número de postos de trabalho criados fora do setor agropecuário nos EUA. O valor da taxa é calculado como uma razão da diferença entre a força de mão-de-obra total e a força de mão-de-obra empregada, dividida pela força de mão-de-obra total. No entanto, o dado é mais complexo e gera muita informação. No Forex, os indicadores padrão monitorados pelos negociadores são a taxa de desemprego, a mão-de-obra de manufatura, a nonfarm payrolls, os ganhos médios, e semana de trabalho média. Geralmente, os dados mais importantes de emprego são os valores de mão-de-obra de manufatura e de setores fora do agropecuário (nonfarm payrolls), seguidos da taxa de desemprego.

Índice de Custo de Emprego (ECI - Employment Cost Index). O Índice de Custo de Emprego mede os salários e a inflação, fornecendo uma análise abrangente dos rendimentos de trabalhadores, incluindo pagamentos, salários e benefícios.

Os Indicadores de Gastos do Consumidor baseados em dados do volume de vendas no varejo são importantes para o Forex por mostrarem o nível de demanda do consumidor e o sentimento do consumidor, que é um dado inicial para o cálculo de outros indicadores, como o Produto Nacional Bruto e o Produto Interno Bruto.

 

Vendas no Varejo

Vendas no Varejo. As vendas a varejo constituem um indicador importante de gastos do consumidor para os negociadores do mercado de câmbio, visto que mostram a força da demanda do consumidor e a confiança do consumidor. Como um indicador econômico, as vendas a varejo são particularmente importantes nos Estados Unidos. Ao contrário de outros países como o Japão, o foco da economia americana é o consumidor. Se o consumidor tiver renda sem restrição disponível, ou crédito suficiente para a questão, então mais mercadorias serão produzidas ou importadas. Os valores das vendas a varejo criam um processo econômico de "estímulo" do setor de manufaturas.

O aspecto sazonal é importante para este indicador econômico. Os meses de vendas a varejo que são mais observados pelos negociadores do mercado de câmbio estão calculados em dezembro, por causa das festas, e setembro, pela volta às aulas. Cada vez mais, novembro tem se tornado um mês importante, como resultado da mudança das antigas liquidações pós-Natal para os dias de liquidação pré-Dezembro. Outro fenômeno interessante ocorreu nos Estados Unidos. Apesar da recessão econômica no início dos anos 90, o volume de vendas a varejo foi alto e fora do comum. A margem de lucro, no entanto, foi muito baixa. O motivo foi a mudança dos consumidores para as lojas de descontos.

Os negociadores observam de perto as vendas do varejo para avaliar a força geral da economia e, conseqüentemente, a força da moeda. Este indicador é publicado mensalmente.

Sentimento do Consumidor. Trata-se de uma pesquisa de itens domésticos desenvolvida para avaliar a propensão individual dos consumidores para gastar dinheiro, que aumentam ou mantêm no mesmo nível suas despesas, dependendo da satisfação das necessidades atuais por itens domésticos e, por implicação, avaliando a situação do mercado de trabalho.

Vendas de automóveis. Apesar da importância da indústria automobilística, em termos de produção e vendas, o nível das vendas de automóveis não é um indicador muito seguido pelos negociadores do mercado de câmbio. As montadoras americanas passaram por uma perda de mercado longa e estável que só começou a melhorar no início dos anos 90. Mas o mercado automobilístico tem se tornado cada vez mais internacionalizado, com carros americanos sendo montados fora dos Estados Unidos, e carros japoneses e alemães sendo montados nos EUA. Devido à sua natureza confusa, os valores das vendas de automóveis não pode ser utilizado facilmente na análise do mercado de câmbio.

Indicadores Líderes

Os indicadores líderes consistem dos seguintes indicadores econômicos:
• Semana de trabalho média de trabalhadores da manufatura.
• Média semanal de entradas no seguro desemprego.
• Novos pedidos por materiais e bens ao consumidor (ajustados para a inflação).
• Desempenho de fornecedor
• Contratos e pedidos para fábricas e equipamentos (ajustados para a inflação).
• Emissão de alvarás para novas construções.
• Mudança nos pedidos não supridos de fabricantes, bens duráveis.
• Mudança nos preços de materiais sensíveis.

Renda pessoal. Trata-se da renda recebida por pessoas físicas, instituições sem fins lucrativos, e fundos privados de fideicomisso (“trust”). Os componentes deste indicador incluem remunerações, salários, renda de aluguéis, dividendos, ganhos de juros, pagamentos de benefícios (previdência social, segurodesemprego, benefícios de veteranos de guerra). As remunerações e os salários refletem as condições subjacentes da economia. Este indicador é vital para o setor de vendas. Sem uma renda pessoal adequada e uma propensão a comprar, as compras de bens duráveis e não duráveis dos consumidores são limitadas.
Para negociadores do Forex, a renda pessoal não é significativa.

 

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